Por HERMANN TERTSCH
El País, Bonn,
23.01.87
El Bundesbank, el Banco Federal alemán, anunció ayer en
Francfort la reducción en medio punto de los tipos de interés en la República
Federal de Alemania y la aplicación de medidas para impedir un incremento de la
masa monetaria. El tipo de descuento bajó del 3,5% al 3%, y el tipo Lombard,
del 5,5% al 5%. Mientras tanto, el Banco del Japón anunció el descenso del
tipo básico de descuento del 3% al 2,5%, medida que se hará efectiva el próximo
martes, día 27 de enero.
La reducción de los tipos de interés responde, por un lado,
a fuertes presiones internacionales, especialmente de Washington, y de la
propia industria alemana por otro, gravemente perjudicada por la fortaleza del
marco frente al dólar. Para evitar que la reducción de los tipos de interés
repercuta en un aumento de la masa monetaria, con el consiguiente riesgo
inflacionista, el Consejo de Bancos Centrales de la RFA, presidido por el
presidente del Bundesbank, Karl Otto Poehl, decidió ayer en Francfort imponer
medidas restrictivas que limitan considerablemente el efecto de la reducción de
los intereses.
Así, se decidió un incremento del 10% de las reservas
mínimas a depositar por los bancos en el banco emisor y una reducción de los
contingentes de redescuento, en cuyo marco los bancos pueden vender su cambio
en el banco federal. Este contingente se reduce en 10.000 millones de marcos.
El presidente del Bundesbank manifestó en una primera declaración que "hemos hecho el dinero más barato y más escaso". Las
medidas restrictivas a la liquidez bancaria suponen una reducción del
movimiento monetario de 12.000 millones de marcos, según señaló. Con ello se
quiere neutralizar el flujo de dinero llegado a la RFA a causa de la
especulación provocada por la presión alcista del marco.
Karl Otto Poehl coincidió con el ministro de Hacienda,
Gerhard Stoltenberg, que asistió a la reunión de Francfort, en que estas
medidas suponen una aportación a la tranquilidad de los mercados de divisas y a
la estabilidad del Sistema Monetario Europeo (SME). Stoltenberg se mostró
confiado en que la decisión del Bundesbank, "tomada en estrecha
cooperación con el Gobierno federal", reabra las condiciones para un
crecimiento económico libre de inflación.
Medidas complejas
El presidente del Bundesbank reconoció que el momento es
inoportuno. Para la aplicación de este "paquete de medidas algo
complejo", a sólo tres días de las elecciones generales en la RFA. "A
mí tampoco me agrada el momento, señaló, pero insistió en que la modificación
de los tipos de interés venía impuesto por el desarrollo de los acontecimientos
en el SME.
En medios industriales y bursátiles alemanes occidentales,
la decisión de las autoridades monetarias fue objeto ayer de las primeras
críticas. El presidente del Consejo alemán de Industria y Comercio (DIHT), Otto
Wolf von Amerongen, calificó el paquete de medidas de
"contradictorio". Una reducción simultánea de los tipos de interés y
de la masa monetaria no deja entrever claridad de objetivos, dijo. Segun Von
Amerongen, el Bundesbank, teóricamente independiente, se dobló a presiones
políticas y ha restringido su capacidad de movimiento.
En medios bursátiles de Francfort la medida fue criticada
como "acción a medias". Con las restricciones a la liquidez para los
bancos se encarecerá la disponibilidad de dinero, con lo que el Bundesbank
demuestra que seguía oponiéndose a una reducción de los tipos, que compensa ahora
con medidas restrictivas.
Reducción japonesa
Por su parte, la decisión japonesa de reducir también en
medio punto de tipo básico de descuento es consecuencia de la reunión del
miércoles, en Washington, del ministro japonés de Finanzas y el secretario del
Tesoro norteamericano, James Baker.
Antes del viaje de Kilchi Miyazitwa a Estados Unidos se supo
que a cambio de la cooperación norteamericana para estabilizar los tipos de
cambio, Japón rebajaría su tipo básico de descuento, interés que cobra el banco
central a los créditos que otorga a los bancos comerciales.
De esta forma se reduce el impacto deflacionario en la
economía japonesa, consecuencia de la revaluación del yen frente al dólar.
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